有很大的水分 焦点科技利润突增的背后

摘要:北京时间20200224关于【有很大的水分 焦点科技利润突增的背后】的具体情况和说明,让www.lcmdgy.cn新闻频道以图文形式为您慢慢道来。

向您推荐
继续播放

2020年2月7日,焦点科技(002315.SZ)发布了2019年年报。考虑到这个特殊时期,公司很难按时复工,可以合理推测的是,公司早在春节前就完成了年报的出具和审计,节后准时发布。

焦点科技2009年在A股上市,是一家从事B2B电商网站(中国制造网)的公司,该网站和阿里的1688比较类似,更侧重于制造行业的跨境交易,以收取企业会员的会员费、佣金和增值服务为主要业务。

年报显示,2019年度,公司实现营业总收入为100983.96万元,较上年同期增长12.18%;归属于上市公司股东的净利润为15091.76万元,较上年同期增长168.03%。

初看起来,营收有一定规模的增长,公司的盈利能力突飞猛进,难怪公司有底气在春节前就完成了年报的出具和审计。但是认真阅读年报,会发现公司的净利润有很大的水分。

上市公司年报中,净利润固然重要,但扣非净利润才是最关键的指标。出售股权带来的投资收益、过高的政府补助以及处置资产带来的营业外收入等项目,都是常见的“调剂”利润的手段。而随着2019年开始实行的新会计准则,有了更多的影响利润的项目。

那么,焦点科技的扣非净利润是不是也突飞猛进?

神奇的“公允价值变动收益”

据焦点科技的利润表,公司1.74亿元的利润总额中,有8107万元是公允价值变动收益,差不多占了公司全部利润的一半。

对比往年财报,几乎没有发生过此项目,是因为2019年从事了新业务吗?

这和新执行的会计准则有关,根据新准则规定,纳入交易性金融资产核算的项目,要按照期末市场价进行评估入账,评估增值的部分,计入公允价值变动收益。

据公司财报,焦点科技持有4.01亿元交易性金融资产(按照2019年12月31日市场价计算,以润和软件股票为主),股票的股价上涨带来的账面浮盈计入公允价值变动收益,大幅增厚了净利润。

除此之外,公司还获得了2000万元的政府补助。

剔除掉公允价值变动收益和政府补助的影响,公司的扣非净利润缩水到原来的三分之一左右,实际只有6300万元,属于正常经营年度的盈利水平。

散落的各种“收入”

2019年,公司营收刚刚突破10亿元。但是由于公司经营模式的特殊性,除了计入营收项目外,公司还有许多收到的款项计入其他项目。

年报显示,公司最主要的收入来源是会员费、会员增值服务和“认证供应商” 服务的各项收入,来自于中国制造网的收费会员。公司将已预收服务费但尚未开始提供服务的收入计入“预收款项” 科目,将开始提供服务未能确认收入的部分记入“递延收益” 和“其他流动负债” 报表项目,并在服务期内按月结转为营业收入。

由此可见,公司的预收款项、递延收益和其他流动负债里“藏”着公司尚未实现的收入,也可以据此判断公司未来预计的收入情况。

资产负债表中,预收款项为2.85亿元,其他流动负债2.98亿元,递延收益1800万元。公司已经收到款项尚未计入收入的金额大约6亿元,差不多是公司大半年的营收。

从这个角度看,公司的经营模式有点像房地产业务,账面的营收具有较强的滞后性,对公司的分析应结合账面其他项目综合判断。

和2018年同期相比,公司的预收类项目均有10%-20%左右比例的增加,说明公司未来的营收增幅比较稳定。

利润表显示,公司营业收入里有一项利息收入。

公司营业收入下的利息收入达到了3183万元,这部分收入主要来自南京市焦点互联网科技小额贷款有限公司,仅此一项,净利润就超过1500万元,接近全部净利润的四分之一。

这是什么业务?

原来,公司在从事电商平台业务的时候,开展给客户小额贷款、垫付款等业务,由此获得的利息收入计入了营业收入。年报显示,焦点互联网是公司旗下为数不多的盈利的子公司,其余的绝大多数子公司均亏损。

增收增利不增钱

现金流量表显示,公司的经营性现金流量净额近乎腰斩,从2018年的3.01亿元锐减到2019年的1.52亿元。

经营性现金流是体现公司“真实”盈利能力的指标,经营性现金流量净额才是公司“真正”赚到的钱,现金流减少说明公司的经营状况可能不如上年。

问题出在哪儿呢?

关键点还是在小贷业务,公司发放的贷款尚未收回的比较多,导致公司的经营性现金流入大幅减少。

从经营模式看,这部分现金流未来会给公司带来不菲的利息收入,似乎不是坏事。但是,考虑到公司的客户大多为中小客户,坏账风险极大,尤其是2020年年初出现的特殊情况,会导致公司的小贷业务承压比较大。这意味着公司可能会有相当部分的小贷不仅不能盈利,连本金都可能血本无归。

投资路线的背后

焦点科技在投资领域也比较有特点,资产负债表显示,公司账面长期股权投资不多,却有6.8亿元的其他权益工具投资。

在2018年年报中,这些项目列入了可供出售金融资产。新准则执行后,对金融资产进行了重新分类,并给与了公司很大的操作空间。比如各类金融资产入账的依据不仅仅是看它们具体是什么内容,还要由管理层持有它们的意图来决定,是为了近期获利,还是为了长期持有,可以列入不同的会计科目。

随着会计准则的不断修订,类似的给予企业较大自主权的项目越来越多,也让财报的阅读难度逐渐增加,我们看到的现金不再是完整的现金,我们看到的票据不再是全部的票据。

焦点科技持有苏宁银行、千米网络、斑马软件等九家公司的股权,并且不以出售为目的。

其中,公司2017年斥资3.98亿元参与筹建苏宁银行,持股9.95%成为第三大股东。后者的第一大股东为苏宁云商,第二大股东为日出东方(603366.SH)。除此以外,和焦点科技投资比例接近的还有三家上市公司:双星新材(002585.SZ)、*ST康得(002450.SZ)和苏交科(300284.SZ)。

原东方园林(002310.SZ)董事长何巧女曾对央行行长说:现在民营企业太难了,如果易行长给我批准一个银行,我一定拯救那些企业于血泊之中,一个一个地救。后来,她转让了东方园林的实际控制权后,真的参股成立了一家银行:北京中关村银行。

很多民企融资渠道受限,资金周转困难,干脆合作成立银行自己解决资金问题。这是金融市场繁荣的表现,但同时也从侧面提醒了投资者,这些公司对现金流需求量比较大,资金周转可能存在困难。

小贷和应收款的坏账风险

焦点科技的资产负债表项目有一个特别的项目,绝大多数上市公司财报没有这个项目,叫做流动资产差额(特殊报表科目)。这是根据财政部报表格式的设计,将特殊行业不常用的流动资产科目合并在一起。

2.8亿元的流动资产差额主要是小贷业务的发放的贷款及垫款,本质是应收类项目。该项目金额较高,也从侧面说明,小贷业务的坏账风险不低。

和应收款不同,要到哪里看小贷业务的坏账情况呢?利润表显示,信用减值损失3420万元,其中贷款减值准备1320万元,应收账款坏账损失2120万元。形成鲜明对比的是,公司2018年坏账损失仅有960万元。

公司账面应收账款净额只有4471万元,其中第一大客户欠款3266万元,公司在年报附录中备注该客户款项较难收回,但难以理解的是,只针对该客户计提了85%的坏账准备,为2776万元。

在计提坏账准备过程中,要么是按客户全额计提,要么是按照比例计提,或者二者组合,很少选择其中一个客户按比例计提。本着谨慎性原则,这种高度怀疑无法收回欠款的客户,理应全额计提坏账准备。仅此一个客户,公司就有少计提490万元坏账准备的嫌疑。

公司应收账款金额不高,且集中度较高,前五大客户占比超过80%,但坏账率非常高,说明公司的大客户策略不太成功。

应收账款的坏账至少还有明确的计算公式,相比之下,公司小贷业务的坏账风险更加不可控。年报列出的减值标准如下:对于发放贷款,除已发生信用减值的金融资产以外,根据信用风险是否发生显著增加以及金融工具是否已发生信用减值,公司对不同的金融工具分别以 12 个月或整个存续期的预期信用损失确认损失准备。预期信用损失是违约概率(PD)、违约损失率(LGD)及违约风险敞口(EAD)三个关键参数的乘积的结果。

其中,违约概率是公司自建模型来计算的。也就是说,除了已经明确发生减值的外,其余的由公司自行估算。这其中就存在着巨大的不确定性。


查看更多

实时推荐

独生子女无法继承房产?2020年起,父母房产要这样过户
推荐 2020-03-30 08:09 752 4693
合肥交警查获伪造号牌车辆 司机却“嫁祸”自家孩子
推荐 2020-03-30 08:09 325 8031
线上办公,权宜之计还是大势所趋
推荐 2020-03-30 08:09 104 4197
铃木155cc小巡航入侵者惊现国内!万元级的平民巡航你会喜欢吗
推荐 2020-03-30 08:09 791 3305
低调的常铖:出道20年戏红人不红,与曲双双因戏生情修成正果
推荐 2020-03-30 08:09 747 4772
奔驰GLB新入门车型曝光,搭载1.3T低功率发动机
推荐 2020-03-30 08:08 95 7449
哈尔滨300亿元融资规模加快推动复工复产
推荐 2020-03-30 08:08 786 1546
中国证监会同意国泰君安(02611)正式实施并表监管试点
推荐 2020-03-30 08:08 568 6652
内资持续进场,营收破百亿的雅迪(01585)迎来历史新起点
推荐 2020-03-30 08:08 298 6600
NBA之深度雄鹿:豪占榜首,实力派演绎经典大戏,未来冠军可行否
推荐 2020-03-30 08:08 917 6681
市级农村电商平台试水直播带货 为区县搭桥
推荐 2020-03-30 08:08 511 2688
都夸汤普森的防守,到底好在哪里?
推荐 2020-03-30 08:08 453 2100
甄嬛传:浣碧插了一句嘴,芳若立马提醒甄嬛:她不是个省油的灯
推荐 2020-03-30 08:08 645 698
美国新冠肺炎确诊病例超14万 累计死亡病例2436例
推荐 2020-03-30 08:08 990 2948
迷惑!日本女大学生赴欧旅行后确诊 出现症状仍参加毕业仪式
推荐 2020-03-30 08:08 605 7720
3月28日我国进入汛期 较平均入汛日期提前4天
推荐 2020-03-30 08:08 885 6828
当180斤郑欣宜撞上杨颖,网友:终于明白女星为啥要拼命减肥
推荐 2020-03-30 08:08 885 5179
防范化解金融风险 确保经济稳定发展
推荐 2020-03-30 08:08 920 4625
中山三院医疗队重症救治经验获国家推广
推荐 2020-03-30 08:08 940 7002
最有趣的动漫穿帮:灰姑娘脚没成年人手掌大,大头儿子四根手指!
推荐 2020-03-30 08:07 141 8533
Steam同时在线人数再破纪录峰值破2300万
推荐 2020-03-30 08:07 229 9368
史上第三次,港股市净率破1!超2000亿元资金南下抄底
推荐 2020-03-30 08:07 420 9139
几个大项目相继复工复产和启动,雄安新区建设已进入快车道
推荐 2020-03-30 08:07 624 3767
10万元左右买国产电动小型SUV选谁?
推荐 2020-03-30 08:07 577 6056
三国四大神器:董卓占一件,关羽占两件,还有一件诸侯为之疯狂
推荐 2020-03-30 08:06 112 6583
国网新疆电力有限公司关于供应商不良行为处理情况的通报(2020年3月)
推荐 2020-03-30 08:06 943 6519
玉皇大帝的上一任是谁?他击败了谁才当上了现任天帝?
推荐 2020-03-30 08:06 645 3427
肌理感极强,笔触流畅,令人舒心的色彩~加拿大画家肯·福克斯
推荐 2020-03-30 08:06 214 3606
深度| 戈登和兰德尔,同届生的正面较量,谁将率先入选全明星
推荐 2020-03-30 08:06 168 2847
吃豆腐时,别忘了搭配3种食物,补钙又补碘
推荐 2020-03-30 08:06 610 9334
大脑最爱的食物,原来不是核桃!这食材富含DHA,很便宜还补脑!
推荐 2020-03-30 08:06 145 4739
通州区2020年度经营性用地供应表出炉!
推荐 2020-03-30 08:06 599 5589
福州市校舍安全隐患大排查大整治全面铺开
推荐 2020-03-30 08:05 638 588
厦门翔安肖厝南路有望8月通车
推荐 2020-03-30 08:05 805 9948
鹤岗特色工艺品
推荐 2020-03-30 08:05 871 2075
【清明安全出行】预约祭扫,金山墓地周边交通管制措施请收藏
推荐 2020-03-30 08:05 822 1007
玄关做到顶鞋柜,阳台做榻榻米卧室,这家太会收纳了!
推荐 2020-03-30 08:05 714 7025
安徽黟县探索“云旅游”新模式 足不出户游古村
推荐 2020-03-30 08:05 297 3534
马雨墨:网上工业博物馆大有可为
推荐 2020-03-30 08:04 187 9195
中医方舱至今“零复阳” ,专家详解用药原理
推荐 2020-03-30 08:04 324 3665
他勇猛不输项羽,智谋不输张良,去世后留下一本奇书,成军事宝藏
推荐 2020-03-30 08:04 237 2484
新型人用疫苗制造业创新中心 引导疫苗产业向精细化发展
推荐 2020-03-30 08:04 457 3030
昆明市工信局推动党建和业务深度融合
推荐 2020-03-30 08:04 180 7074
多喝水的人和少喝水的人,后来会怎样?医生:一张表格告诉你
推荐 2020-03-30 08:04 548 4954
“柑橘院士”扶贫记
推荐 2020-03-30 08:04 508 4641
大庆街头走一走,知否知否,应是春上心头
推荐 2020-03-30 08:04 254 2933
两江新区探索成渝地区集群注册制
推荐 2020-03-30 08:04 233 4942
【央视联播点赞河南】补“断点”通“堵点” 精准施策稳发展
推荐 2020-03-30 08:04 444 9733
乔治城大学后卫迈克朗宣布参选
推荐 2020-03-30 08:04 202 7573
永州经开区仁湾街道开展脱贫攻坚交叉核查
推荐 2020-03-30 08:04 580 9255
27岁出道47岁成名,娶小13岁三婚老婆,今61岁生活很幸福
推荐 2020-03-30 08:04 482 9111
世界第一贵教练降薪30%:西蒙尼落下神坛,孔蒂上位!
推荐 2020-03-30 08:03 341 2443
“我们自己也可以生产口罩了!”义乌一企业自制口罩机
推荐 2020-03-30 08:03 311 5340
快讯! 约翰斯•霍普金斯大学统计:西班牙新冠肺炎确诊病例超8万
推荐 2020-03-30 08:03 806 2184
摩洛哥教育部决定延迟放春假
推荐 2020-03-30 08:03 760 6188
快讯!约翰斯•霍普金斯大学统计:美国新冠肺炎确诊病例超14万
推荐 2020-03-30 08:03 390 882
象山96岁老太 打了80多年白糖
推荐 2020-03-30 08:03 617 1679
探访武汉快递业复工:人员返岗多 物流更顺畅
推荐 2020-03-30 08:03 916 6393
妻子痊愈后 加拿大总理特鲁多称自己将继续隔离
推荐 2020-03-30 08:03 855 3543
新型城镇化驱动区域协调发展
推荐 2020-03-30 08:03 333 1471
运营商套餐精简要动真格
推荐 2020-03-30 08:03 544 6958
特朗普:美国将在两周后迎来新冠肺炎疫情“死亡高峰”
推荐 2020-03-30 08:03 132 4120
美国一周10.7万!NBA50+12巨星,却和居委会姐姐合影
推荐 2020-03-30 08:03 212 2367
“自不量力”?切尔西眼红英国妖将,要和曼联展开争夺战
推荐 2020-03-30 08:03 978 2489
华泰证券:应对外需坍塌,政策对冲在行动
推荐 2020-03-30 08:02 391 9838
中铁工业:受益轨交新基建,低估值稳健发展
推荐 2020-03-30 08:02 291 1528
深圳市2020年政府投资项目计划公布 重点投向四大领域
推荐 2020-03-30 08:02 418 6977
被玩家遗忘的史诗皮肤,当初不舍得购买,看到特效后感到后悔
推荐 2020-03-30 08:02 496 1588
多地楼市政策频现“一日游” 部分城市房地产市场逐步复苏
推荐 2020-03-30 08:02 261 636
一加8最新官方渲染图曝光;荣耀30S微距镜头实拍样张公布
推荐 2020-03-30 08:02 909 2540
东北证券:市场再度回归至存量博弈下的结构性行情逻辑中
推荐 2020-03-30 08:02 741 2925
总投资20亿元,一大型田园综合体项目落户焦作马村区
推荐 2020-03-30 08:02 355 9652
省政协港澳台侨和外事委员会主任韩咏梅到复兴区考察指导康养产业项目
推荐 2020-03-30 08:02 112 8542
农产品销售的全新打开方式 指尖下单新鲜农产品送上门
推荐 2020-03-30 08:02 960 3537
延迟四次!西安高交大队民警终于领了结婚证 完成了人生大事
推荐 2020-03-30 08:02 975 7811
高三开学第一天!学校、家长学校都帮娃们安排好了
推荐 2020-03-30 08:02 148 7249
杭州萧山国际机场三期工程全力推进 再造浙江空中大门
推荐 2020-03-30 08:02 113 9088
如何塑造学术未来?——从一项关于学术评价指标的研究说起
推荐 2020-03-30 08:02 478 8426
重庆钢铁2019年实现营收233.7亿元 同比长3.5%
推荐 2020-03-30 08:02 430 8767
暴雪前所未有的悲观 使命召唤救场不能改变什么
推荐 2020-03-30 08:02 846 6438
闽系黑马房企金辉控股冲港股:逆势加杠杆,牺牲利润冲规模
推荐 2020-03-30 08:02 387 1540
原创 宝宝突然拒绝喝牛奶了,担心营养跟不上,家长该怎么办?
推荐 2020-03-30 08:02 846 4780
蔚来EC6有望7月份上市 纯电动轿跑SUV
推荐 2020-03-30 08:02 812 2661
王者荣耀:都说S18赛季最平衡,但为什么还是没人玩打野?
推荐 2020-03-30 08:01 788 2674
常玩位置暴露男生性格,打野渣男,上单直男,看到射手转身就跑
推荐 2020-03-30 08:01 507 2003
战士谁的难度最低?曜1分,雅典娜3分,满分的他有大招就无解!
推荐 2020-03-30 08:01 178 8315
何赛飞一直是颜值一秒入坑的长相,同岁的叶童年轻时似也气质如兰
推荐 2020-03-30 08:01 360 6514
渝隆集团成功发行重庆市国有企业首单基金债
推荐 2020-03-30 08:01 808 1430
解密扬州“1号工程” 看硬核项目如何“带飞”航空产业
推荐 2020-03-30 08:01 406 2219
颜值大提升!七旬老人用钢笔记录温州金名片
推荐 2020-03-30 08:01 260 2409
扬州市昨天迎来旅游景区恢复开放后的首个大型自驾团队
推荐 2020-03-30 08:01 885 679
试驾路虎揽胜加长版:为什么它比X7和GLS,豪华地位更高?
推荐 2020-03-30 08:01 126 7234
数字王国(00547)年度股东应占亏损收窄22.63%至4.01亿港元
推荐 2020-03-30 08:01 146 9645
百济神州(06160)根据股权计划发行20.4万股
推荐 2020-03-30 08:01 816 3748
原创 疫情后降价潮:宝马、奥迪、沃尔沃、凯迪拉克紧凑SUV降幅近7万
推荐 2020-03-30 08:01 100 4911
江苏14个项目入选2020年大数据产业发展试点示范
推荐 2020-03-30 08:01 925 9265
或将搭载空气悬架 曝 Model Y 配置信息
推荐 2020-03-30 08:00 129 2806
米兰冬窗有意弗洛伦蒂诺,经纪人:确有其事但本菲卡不想卖
推荐 2020-03-30 08:00 768 5157
本周安徽雨水绵绵 气温终于开始回升了
推荐 2020-03-30 08:00 754 3119
泛海控股又卖资产了:标的资产两个月内增值 13% 联想系接盘
推荐 2020-03-30 08:00 900 9324